最新的三季報顯示，好太太于第三季度延續了上半年的業績增長態勢。整體而言，公司于前三季度取得了上市以來最好業績。這主要系智能家居產品結構優化、供應鏈提效、堅持研發賦能產品、深耕三大渠道等所致。展望未來，智能家居產品形成的第二曲線將充分受益于行業滲透率提升和公司自身競爭實力的加強。

收入凈利雙增實現有質量增長

智能家居公司好太太最新財報顯示，2023年前三季度實現營業收入11.16億元，同比增長10.71%；歸屬于母公司股東的凈利潤2.38億元，同比增長38.33%:其中好太太于第三季度延續了上半年的業績增長態勢，營業收入同比增長3.16%，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長28.37%。

從歷史角度，無論收入規模還是凈利規模，均為好太太上市以來同期最好成績。

同時，公司前三季度盈利能力持續提升，毛利率凈利率雙增。去年同期毛利率為45.11%，報告期提升至50.48%。去年同期凈利率為17.09%，報告期提升至21.33%。

另值得留意的是，好太太經營性現金流量凈額增幅較大。2021年同期到2023年前三季度，經營性現金流量凈流入金額分別為1.06億元、0.5億元和3.25億元。

總體來看，這標準著好太太實現了有利潤的收入增長，有現金流的利潤增長。經營質量改善明顯。

據了解，報告期內公司凈利提升主要系智能家居產品結構優化、供應鏈提效等。

好太太是一家集研發、生產、銷售、服務于一體的智能家居企業，深耕晾曬為代表的智能家居領域逾十載，是行業的領軍企業。

而研究顯示，公司智能家居、晾衣架的原材料成本在總成本中的占比約為80%。原材料波動對盈利能力影響明顯。好太太公司利用自身規模優勢，通過供應鏈一體化、供應商尋源優化、集中議價及采購等措施有限控制成本。

公司近年來努力向上游拓展。山西證券指出，公司部分產品原器件已經實現自產，生產成本有效降低。

產品結構優化滲透率提升可期

作為深耕晾曬細分賽道的智能家居公司，好太太已是業內的領導者。晾曬行業競爭格局總體看呈現一超多強局面，但生產企業中超50臺生產量的企業僅3家，其中好太太的市場占有率為40%。

不過銳意進取的好太太并沒有“躺平”，而是借風智能化浪潮，勇于擴展業務邊界。公司在 2016 年就已布局智能家居賽道，2018 年推出第一款智能鎖，2019年推行“兩縱一橫”戰略。如今，公司已經建立起完善的智能家居產品和前沿技術研究體系，在智能織物護理、智能看護、智能光感等領域穩步推進，搶占智能家居市場。

好太太產品分為晾衣架和智能家居產品兩類。經過多年發展，晾衣架的業務收入占比從早年的90%以上下降至15%左右。而智能家居產品從無到有，目前的收入占比已經超過80%。

公開資料顯示，智能家居產品包括智能晾衣機、智能門鎖等智能產品; 晾衣架產品包括手搖晾衣架、落地晾衣架和外飄晾衣架。

根據相關研報，2024年智能晾衣機細分市場規模將達150億元，六年期CAGR13.7%:銷量將達1037萬套，2021-2024年均同增20%以上。消費者傾向于頭部老牌企業，好太太在一線/新一線/二線城市的認知率和購買率均為第一。

另一方面，精裝修趨勢的演進也成為推動滲透率提升的重要動能。

2022 年 1-8我國精裝修比例為 40.4%，距離北美、日本 80%-90%仍有較大差距，各城市對精裝修比例有一定要求，后續有望逐步恢復增長。智能晾衣機2021年在精裝修住宅市場配套 2.3 萬套，同比增長 136.3%，在精裝修住宅中配置率提升至 8.3%，后續仍有望快速提升。

2022年中國智能門鎖市場滲透率約為14%，相較歐美(35%)及日本(40%)韓國(80%)仍有較大發展空間。中國智能門鎖市場規模2023年預計為234億元，2027年將達到409億元，2023-2027年CAGR為15%。

分析預測，國家自2020年起不斷出臺行業利好政策支持智能家居行業發展，智能家居的滲透率在政策加持下將進一步提高。

研發賦能新品、渠道齊發力

好的產品離不開研發投入。公司五年一期（2018年到2023年前三季度）的研發費用超過15.6億元。

公開資料顯示，公司連續攻關了行業領先的智能行程自適應及手勢感應、智能快速收晾衣、陽光追蹤晾曬等技術，實現了包括殺菌消毒、智能交瓦、人體感應等多項關鍵技術領域突破，持續保持行業技術領先優勢，不斷提升產品競爭力。

以上技術的賦能已經體現到新品中，并取得了較好的銷售表現。智能鎖V81ZMax和智能鎖GW-V81系列擁有3D結構光人臉識別技術和第四代指靜脈識別技術，解決了物理磨損等傳統指紋識別障礙的消費痛點。識別速度小于0.9s，識別通過率大于98%。

新品7CM級智能晾衣機比上一代超薄系列GW-128薄約10%，不擋內開窗、不擋陽臺柜。

并且好太太智能晾衣機打造了自研升級的超強動力系統一一藍鯨2.0動力系統。此系統榮獲中國質量認證中心簽發的CQC產品認證證書，這也是對公司品質承諾的最大認可。

雖然三季報并未披露具體的產品結構，但有券商研報分析公司中報業績時指出，線上渠道高客單值新品推出，銷售情況良好，是毛利率提升的主因之一。

說到線上渠道，就不得不提好太太今年卓有成效的全渠道布局。

公司在線上深入布局天貓、京東等線電商平臺以及抖音等新媒體平臺，設有好太太品牌的旗艦店或自營店，多平臺覆蓋線上下消費群體。隨著新零售模式與線上線下整合營銷的興起，公司強化多元化引流體系，將公域流量推、私域流量打造，發展為吸引流量、提升客單轉化率的重要渠道，通過個性化運營，保持穩定的業務增長趨勢。

線下渠道穩健拓進“開疆煥新”行動，分城、分區精準招商，一方面通過推動城市運營平臺模式鞏固線下渠道領先優勢，另一方面深化五金店、新零售、KA 等新渠道布局。

工程渠道方面，公司已與多家頭部房地產商達成良好戰略合作關系，也積極尋找更多的合作伙伴，正深入與國企央企、家裝公司、物業公司等達成良好合作;

同時公司也在探尋異業合作模式，開發整裝行業及大智能系統的晾曬產品植入，希望通過深度訂制產品等合作模式，形成聯動機制;此外公司也在探索產品在除家庭生活場景外的使用，比如說酒店、學校等場景。

綜上所述，好太太在鞏固多元化渠道布局、智能家居產品不斷創新升級、加強研發及供應鏈管控的背景下，有望充分受益于智能家居賽道的快速發展，成為智能家居滲透率提升邏輯下的贏家。